不虧錢的未上市的部落格

景氣復甦，東台、台中精機、高鋒、瀧澤科、福裕及喬福等工具機廠上半年訂單全滿，7、8月訂單又接近滿載，但是，包括滾珠螺桿、線軌、培林及控制器等關鍵零件卻缺料，在手訂單少則6、7億元，多達37億元以上跟不上出貨速度，而徒呼奈何。尤其囿於日本世紀強震後，NSK及THK等零件廠交貨速度因限電及交通運輸多少受影響，培林、線軌及控制器等關鍵零組件供料吃緊出貨量必須依訂單先後順序及多寡作分配。遇此窘境，除非像東台、台中精機或高鋒等工具機廠，早在去年8、9月預估今年工具機產業景氣持續成長，一次下單採購6個月或1年，否則缺料問題更加雪上加霜。例如，喬福因缺料問題就出現3月及第1季營收負成長。喬福主管表示，喬福採取客製化接單，並未事先備足滾珠輪桿、線軌、培林或是控制器零件，雖然上半年訂單滿載，目前新接7、8月份訂單也接近滿載，在手訂單還有6、7億元未交，但因日本強震後，向NSK或THK訂料至少要等4、5個月才能交貨，向國內的上銀採購滾珠螺桿，更要等上半年才能出貨，這也是喬福原本預估3月營收可達1.7億元，卻因缺料而遽降至0.96億元，比去年同期衰退29.98％，第1季營收計2.49億元，也較去年同期衰退21.86％的主因。業者表示，景氣持續復甦，汽車、消費性電子及半導體業持續加碼投資添購設備，是今年工具機產業延續去年下半年成長榮景的主因，但零件廠卻來不及恢復量產，早在去年底、今年初就有缺料問題，業者形容是被訂單追著跑，這也是東台、台中精機、高鋒、瀧澤科、福裕等多家工具機3月營收比去年同期成長28％至60％的主因，福裕首季營收還比去年同期成長1倍以上。此一榮景造就上銀昨日股價亮燈漲停以214元作收，亞德客（AIRTAC）搶當國內機電類股股王，股價出現比價效應，終場上漲8元而以215元作收。業者指出，國內某大企業集團最近一口氣打算添購300台工具機，但業者只能交100台，一方面是滾珠螺桿、線軌等關鍵零組件貨源嚴重不足，再則這家大型企業集團曾在金融風暴前，向國內機械業者大量採購設備，但當時業者未向這家企業集團收訂金，沒想到對方卻因故未提貨，2009年險些爆出財務危機，還好經濟部工業局官員出現協助才讓業者度過難關，從此也讓業者對這家廠商的大單既愛又怕。
【摘錄工商】 　

新光銀行大雅簡易型分行於日前遷址至台中市大雅區中清南路229號之新光人壽大雅大樓一樓、二樓繼續營業。新光銀行表示，目前在大台中地區共擁有十八家分行，綿密的據點已為大台中地區客戶建構最優質的金融服務網。
此次為發揮金控業務跨售、整合行銷的綜效，及因應分行業務發展，特別將大雅簡易型分行遷移至新光人壽大雅大樓一樓。

南山案，不管未來如何演變，我們應謹記處理國華人壽500億元的血淚教訓。國華的教訓告訴我們：保險公司黑洞的處理一定要「快、狠、準」。政府要用嚴格標準，選擇財力專業俱佳經營者，並要持續監督，改善狀況。國華人壽從爆發經營不善與掏空事件至今，淨值缺口近500億元，保險安定基金目前僅100億元，必須籌組聯貸支應，並由台灣金控接手，相當悲哀。試想金融機構若交給財務不健全的股東，等於政府給予該股東免費的套利空間。因為若公司獲利，股東可以享受；而經營不善則由政府承擔。背後原因在金融機構不比一般企業，肩負人民金融資產保管的重責大任，政府無法坐視金融機構倒閉。國際間對於金融機構股東適格性都有嚴格要求，如日本要求51％以上的金融機構持有者必須具結不可撤銷的增資義務；台灣也限制金控公司本身舉債不得超過20％，以免衍生過度的財務風險。潤成投資南山案有許多大家沒有注意到的地方，首先是整體投資架構為「三重槓桿」結構：除南山人壽可舉債，性質似虛擬公司、去年底甫成立的潤成本身負債達4成8，此外投資潤成的上層股東潤泰新、潤泰全不但負債比較產業平均高，潤泰新與潤泰全還彼此交叉持股，該交叉持股甚至應用質押，進一步弱化整體投資的財務風險承擔能力。與金控舉債限制為20％相比，潤成48％負債限制是金控極限2倍有餘。在我國以金控為主要投資金融機構框架下，潤成等同金控位階，不但要負增資完全責任，本身槓桿也不能過高，以免增加旗下金融機構財務風險。主管機關必須更詳實解釋，為何一個規模較國華更大的人壽保險，投資主體不似金控需受嚴格法規限制，連基本的槓桿限制也比金控寬鬆2倍。如此設計破壞以金控節制金融機構投資的本意，也種下未來其他非金控公司套用高度槓桿投資銀行、保險、證券之例，對金融市場秩序有負面影響。平心而論，潤成以相對低價得標（據AIG先前報送美國SEC資料投標金額在21.5-30億美元間，潤成得標價為21.6億美元），代表AIG認為潤成的自有資本和財務強度應該是最理想的。然而結果卻是潤成用高於其他金控競爭者2倍的槓桿去投資南山，將所有的財務風險轉嫁給政府與人民，而不是將該差價反應於強化資本。由旁觀者看，潤成既以低價取得，又透過高負債比、交叉持股與質借來比別人借更多的錢經營，難免讓人擔憂南山未來是否有財務風險。政府不須害怕拒絕潤成的提案，應該堅守好的標準。若潤成無法提出降低財務槓桿的條件，就應由政府輔導推行IPO。畢竟連經營規模更勝於南山的香港AIG，都還願意用IPO方式釋股，且潤成財顧花旗也曾於年初表明未來將推動南山在台上市，那由政府輔導立即進行IPO，不但能讓南山直接由透明公開的資本市場籌取資金，也少了潤成用過度財務槓桿承擔南山的疑慮。在IFRS實施山雨欲來，加上新業務呈停滯之際，南山未來財務壓力只會更大，政府更應明鑑，謹守標準，確實要求。國華殷鑑不遠，為儘速讓南山完美落幕，政府應更加謹慎，潤成也應考量社會責任，在各種條件上提供充分的擔保與配合，讓社會大眾安心，方是社稷之福。
【摘錄經濟】 　

生醫產業熱度夯，推波股價本益比向上攀揚下，台灣股市交投熱絡，也吸引生醫公司趕搭掛牌列車，年底更有一波重量級生醫股將以第一上市或上興櫃掛牌，其中不乏從海外來台上市的公司，使生醫股持續扮演多頭主流族群。就初步統計，至少有10家公司將趕在年底前登錄興櫃或第一上市，其中Epitomics（宜百康）為全球最大兔子抗體試劑公司，該公司近年複合成長率高達35％，EPS有3元的水準，而大陸前3大肝炎藥品通路商康聯藥業，去年營收約15億台幣，EPS約5.5至6元。本土公司中承銷商搶得最兇的是台灣醣聯和台灣浩鼎，台灣浩鼎是由Optimer製藥公司董事長張念慈創辦，由於Optimer研發的Fidaxomicin新型抗生素，最近才拿到FDA上市許可，而該公司在今年2月7日以2.24億美元（約新台幣64億元）的高價授權日商安斯泰來（Astellas）藥廠，取得銷售歐洲市場權利。市場預期，未來美洲、亞洲等地區亦將開放授權下，Fidaxomicin的潛在授權金將逾百億元台幣，浩鼎因進入研發乳癌的新藥亦被認為有利基，而吸引承銷商積極搶拉主辦權。至於醣聯則2年前因研發治療大腸癌的蛋白質新藥，在動物臨床實驗中，即以2億美元和新藥上市後可享有10％銷售額回饋金授權給日本大塚藥廠，去年又開始為三菱設計蛋白藥廠，這使得醣聯已連續2年本業出現獲利，該公司已計畫在今年進行公開發行，年底或明年初在興櫃掛牌。除了新股熱外，台灣神隆、KY馬光、慕德、科研、合一則將陸續轉上市和上櫃，由於年底這一波掛牌股都是獲利耀眼，且營運相當具有特色的公司，也使生醫股後市熱度不減。宜百康執行長余國良表示，台灣股市相當活絡，相較於美國股市的低迷，中國又未開放外資前進掛牌，而一個成熟的公司應該設有退場機制，讓股東可自由設立目標價進出。預計來台發行TDR的澳洲知名生技公司CBio，董事兼CEOJasonRichardYeates表示，台灣股市熱絡，加上生醫產業逐步成熟，是吸引他們想來掛牌的原因。以新藥開發為主的CBio，目前的市值逾1千2百萬美元，該公司研發中的新藥XTOLL，用來平衡免疫失衡所造成的發炎疾病，如類風濕性關節炎、牛皮癬、紅斑性狼瘡等，該項發現除已在歐、美、日本等地登記專利權外，也與荷蘭NovoNordisk大藥廠、輝瑞等全球各大藥廠開始談判商業化合約，目前XTOLL已完成FDA二期臨床，正準備向第三期的研發及商業化邁進，XTOLL新藥預計在2016年經美國FDA核准、正式全球上市。
【摘錄工商】 　

為增加熱軋鋼捲產品外銷空間，中鋼百分之百持股的子公司─中龍鋼鐵，繼透過中鋼的行銷管道，成功將熱軋產品打進馬來西亞市場後，最近擬複製再進軍泰國市場，目前客戶正在試樣中。至於型鋼部分，受惠於國內房地產個案今年初已陸續動土興建，中龍目前型鋼產能利用率不錯。至於中鋼與日本住友（Sumitomo）在越南合資籌設的「CSVC」鋼鐵廠，目前正在興建中，完工後，也有意採購中龍的熱軋產品，使得泰國與越南，可望成為公司熱軋產品外銷的新市場，藉以擴大公司熱軋產品的外銷布局。中龍另一個主力產品─熱軋產品的產能利用率約7成，月產能21萬公噸，目前熱軋產品外銷馬來西亞的產品占比，約10至15％；其餘產品以內銷為主。值得一提的是，日本丸一鋼鐵的泰國廠，原本向中鋼採購熱軋產品，但最近在中鋼推薦下，也開始試用中龍的熱軋產品，一旦對方試用良好，可望增加中龍熱軋產品的外銷量。至於中龍二期二階工程擴建計畫，將增設一座高爐，將熱軋產品的年產量，由目前的300萬公噸，再提高至400萬公噸，預定明年底可完工量產。
【摘錄工商】 　

想要品嚐鮮美、無污染的海鮮，華信航空與西華飯店及澎湖縣政府合作推出「澎湖美食節」活動，自4月8日起至5月31日止，每天將經政府單位海鮮檢驗，保證安全的海鮮空運送至西華飯店。客人也有機會抽中獲得華信航空台北-澎湖來回機票、住宿券等好禮。 【摘錄工商】 　

富邦金控上周在廈門舉行「分析師之日（analystday）」，訂下「10年內『富邦中國』資產與獲利規模將與『富邦台灣』平起平坐」的目標，所入股的廈門銀行已獲准到重慶設立分行，將是全力衝刺獲利的起點。
瑞士信貸證券台灣金融產業分析師許忠維指出，廈門銀行是目前富邦金控在中國布局版圖唯一獲利者，這次首次跨出福建省到重慶設立分行，當然有助富邦金控獲利，未來勢必會逐步提高對廈門銀行持股比重，只是入股價格將水漲船高。

國內消息：

據悉，經長施顏祥日前已向總統馬英九報告中油五輕民國104年遷廠的備案對策，五輕擬整廠輸出海外，成中油第一件到海外投資煉製案，地點以馬來西亞優先。無獨有偶，馬國國際貿易及工業部副部長慕克里茲昨（10）日表示，歡迎在台灣爭議甚大的國光石化赴馬國投資，一旦煉製加上輕裂等石化產業，投資金額可望上看6,000億元。慕克里茲強調，只要貿工部對國光石化案進行評估後，確定案子能為馬國帶來好處，貿工部將向台灣當局爭取，且提供投資商獎勵，已透過駐台貿易中心查證相關訊息。國光石化董座陳寶郎表示，股東會曾決議，一旦彰化大城環評案無法過關，國光石化將不解散，繼續尋找適當投資地點，至於海外或國內都不排除。其中民股曾針對馬國、印尼、新加坡裕廊工業區及大陸海西區等提出利弊分析，但尚未正式討論。中油表示，內部思考五輕裂解廠與煉油廠，利用舊有設備重新整合後，整廠輸出海外，評估地點以馬來西亞及印尼二擇一，其中馬國水源供應充足、有港口，原油可就地供應，土地廣大，是相當合適場址。中油總經理林茂文表示，五輕移出海外煉製廠規模約每日煉油10萬桶，加上乙烯50萬噸，舊設備作價投資預估約3、400億元。他說，倘若一個全新的煉油廠30萬桶建設費約2千億元，乙烯120萬噸的輕油裂解廠加上後面串連石化相關產業，投資金額約4千億元，像國光石化這種全新煉製設備赴海外投資金額可能達6千億元。五輕能否加速拓展海外市場，取決於國光石化一期計畫是否可以在國內建廠，中油說，五輕乙烯產量為50萬噸，未來國光石化的產量將達120萬噸，五輕民國104年關廠，國光石化可彌補乙烯缺口，如果國光石化一期無法順利投資，五輕的輕裂場可能傾向在台灣另外找地，才能供應國內乙烯需求量。
【摘錄工商】 　

今年有國票金、彰銀等多家金融機構改選董監事，且背後均有保險業股東，金管會日前特別發函「提醒」保險業者，投票時要注意保險法相關規定，不能有股權交換或利益輸送情事。
股東會旺季即將到來，壽險業持股再次成為焦點，包括國票金、彰銀等金融機構，今年將改選董監事，且主要股東間相互爭奪席次，保險業股東的態度舉足輕重。

針對高油價時代的來臨，業界莫不以節能、減碳為產業界最大的訴求，台中精機因應時勢，研發成功Vα-300tons全電式塑膠射出成型機，是台灣最大的全電式射出成型機，也是一部節能、減碳的環保機。
台中精機表示，此機除了是國內最大噸數的全電式塑膠射出成型機外，寬型模板滿足3C產業的薄型化寬模具需求，其射速可達400mm/s，適合大面積與薄殼成形的產業，如大尺寸面板外框，大型導光板等等的產品，符合省能源、高精度、潔淨、低噪音的環保需求；同時多軸控制，可完成複雜動作。

新光銀行大雅簡易型分行自90年成立以來，已邁入第十年，為提供客戶更便利、舒適的金融服務環境，日前遷至台中市大雅區中清南路229號新光人壽大雅大樓一、二樓繼續營業，並於7日舉行喬遷開幕剪綵暨慶祝酒會。
新光銀行表示，目前在大台中地區共擁有18家分行，為大台中地區客戶建構優質的金融服務網。此次為發揮金控業務跨售、整合行銷的綜效，及因應分行業務發展，特別將大雅簡易型分行遷移至新光人壽大雅大樓一樓，期以專業、親切的服務嶄新出發，貫徹「選新光好眼光」的服務承諾。

根據過去經驗，第二季季初進場投資台股，可享二高優勢：報酬率與勝率相對其他各季高，元大投信建議投資人可逢低分批布局台股基金，或持續定時定額投資台股基金。
據元大投信統計，過去五年各季季初進場投資台股並持有半年，平均而言以第二季進場的報酬約7.7%，居各季之冠，且第二季的上漲機率又是最高的，因此建議投資人不妨可利用此機會，掌握今年台股總統選前一年的多頭行情。

金日實業公司以冷卻塔的設計製造、水動能回收器的循環水製程設備、有毒有害物質檢測、降低揮發性溶劑、原物料盤查、減少耗材使用、提高水資源的利用等，獲ISO14001國際環境管理系統標準認可證書。
金日公司總經理李麟添表示，金日公司為冷卻水塔製造、代理專業廠商，1987年創立以來，以強大的技術能力和服務熱誠，及上下游廠商與客戶共同組合優質的夥伴關係，也給予員工更好的工作環境。金日公司上海廠也同時推動環保、節能、減量、減廢等環境政策，也獲得ISO14001國際標準認可證書。

外電報導，馬來西亞張開雙臂歡迎國光石化落腳，國光石化董事長陳寶郎昨（10）日表示，比起在台灣被罵臭頭，聽到有人歡迎很開心。據瞭解，早前中油與國光石化民股股東都曾考察過大馬，認為條件相當合適。
陳寶郎昨天聽聞大馬歡迎國光石化落腳後，欣喜表示：「那很好啊，比起在台灣被人家罵到臭頭，聽到這樣的聲音，很高興，也很溫馨。」不過，他說，目前國光石化還是全心全力以通過國內環評為目標，暫時不會分神與大馬接觸。

馬政府提出民國100興利100的口號，金仁寶集團董事長許勝雄建議，政府應該先有核心願景，再提出配套政策，在兩岸簽訂ECFA後，可望將台灣打造為全球研發、營運、投資、發貨、創新五大中心，並使台灣成為大陸與全球接軌的大平台。
許勝雄認為，企業有願景，政府也應該有核心願景，以國光石化為例，台灣到底應該以環保優先，還是以產業發展優先，政府先有定見，企業也不會浪費時間與資源在政府不支持的投資上。

誠品進駐上海加快速度，擬在靜安寺、浦東及虹口等三個地區開設誠品書店，誠品證實，這三地都在「邊看邊談」，並強調，誠品進駐上海絕對不只一家店。
誠品初步規劃在大陸六個城市開店，包括已簽約的蘇州、杭州及南京，以及尚在洽談的上海、北京及無錫，其中蘇州誠品選定蘇州園區金雞湖畔，預計2014年開幕，可望成為誠品在大陸第一家店，消息一出後，造成上海釋出更多優惠要讓誠品進駐。

台灣大哥大收購富邦媒體科技51%股權後，第一步將投入行動購物市場，未來民眾可從手機購物；中華電預備與東森購物更緊密合作來迎戰，預期下半年行動購物市場將掀起戰火。
台灣大上周五宣布，以83.48億元從富邦金創手中買下富邦媒體科技51%股權，富邦媒體科技經營momo購物台、網購與實體百貨公司，每股交易金額141.84元，該公司淨值20.07元，市場還在觀察這樁交易案的後續反應。

國光石化開發案近來再度引起熱烈討論，在野黨拋出國光石化應移到中東地區興建的主張，馬英九總統日前親自前往彰化大城濕地瞭解當地生態環境後，傳出政府有意考慮讓國光石化案移往海外。
國光石化案的爭議，主要來自於經濟發展與環境保護的激烈交鋒，面對總投資金額高達6,000億元的國光石化計畫，我們應該如何持平、理性看待，找出適當的解決方案消弭爭端，筆者有以下幾點看法：

經濟部長施顏祥昨（7）日重申，國光石化若在台灣做不下去，「異地投資」將是重要備案，「國光石化是這麼大的投資案，不可能等到環評不過，才來找備案」，但他強調，環評通過會是最好結果。
施顏祥前天首度鬆口，國光石化環評案若未能通過，或有條件通過、但民股認為不符經濟性時，將採「異地投資」。昨天上午經濟部次長黃重球在立法院備詢時，一度指出國光石化沒有要外移，引發外界質疑兩人是否不同調。